跨年说丨科创板2019关键词:坚守和质疑 “谁不是拼了命走到结尾”

2019年,共有15家生物科技企业于科创板上市交易。

从2018年11月5日提出,到如今的69家企业成功上市,作为资本市场的新生儿,科创板诞生的时间虽短,但也可称得上是“年少有为”。

科创板改变了中国资本市场的生态,庞大的A股市场第一次向未盈利企业、红筹架构企业张开了怀抱。新一代信息技术、高端装备制造、生物医药等领域的优质企业无一不欢欣鼓舞。在家门口上市,用资本市场哺育优质企业发展、推动中国在高新技术领域做大做强,成了这些企业的共同心声。

又到一年岁末年初,让我们跟随创业者体会近一年来国内资本市场迎来的重大变革,以及他们在“资本寒冬”下的一路坚守。

18年坚守创新药“阵地”

7月22日,科创板正式开市,首批25只科创板股票开始在上交所交易,开盘首日全线大涨,其中两家医疗器械企业也迎来“开门红”。当天,除首批25家企业外,科创板还有10家过会企业,其中包括两家生物医药企业,即小分子创新药企业微芯生物和专注于医用可吸收生物材料的昊海生科。8月21日,微芯生物在科创板上市。

21年前的1998年,后来成为微芯生物创始人的鲁先平在圣地亚哥一次华人聚会上,结识了现为中国工程院院士的程京。当时他们都先留学,接着在美国工作。

程京正打算回国创业,他邀请鲁先平一起回国。这一邀请便开启了二人“黄金搭档”的开端。随即,鲁先平和团队伙伴先后回国,共同创立了微芯生物。甫一成立,微芯生物就获得祥峰投资(Vertex),泰达科投、北京科技风投的600万美元A轮融资。

2005年,微芯生物走到临生死存亡的关键时刻。

那时,在2001年拿到的第一轮近5000万元融资已经所剩无几,传说中的创业板迟迟没有音讯,海内外资本对创新药的投资几乎停滞,微芯生物的再融资计划举步维艰。

即使如此,鲁先平也不愿意做些能够短期内产生现金流的仿制药项目,来平衡当下烧钱的局面,因为违背了他回国创业的初衷。

不得已,微芯生物将已经在国内完成临床前评价的原创新药的国际专利作价2800万美元授权给美国沪亚公司。正是这笔钱让微芯生物度过了最艰难的那几年。

2015年2月,微芯生物研发的新药正式上市销售,成为国内首个获准上市的原创化学药。

上市当天晚宴致辞时,鲁先平几度哽咽,从差点成为“先烈”到成为真正的新药拓荒者,是一场涉及资本、政策、市场的博弈,也是他远离家庭、充斥着艰难的一段人生。

而微芯早期投资人的耐心陪伴也有了极大回报。最早投中微芯生物的祥峰投资赚了80倍有余,稍晚进入者如2014年投资微芯生物的德同资本也获得了近40倍回报。

质疑不断的“胶囊胃镜”

上市之路异常艰难,并以止步科创板而暂告一段落,安翰生物演绎了一场由一粒小小的胶囊胃镜引发的风波。

安翰科技是一家高科技医疗器械研发、生产、经营公司,成立于2009年,2014年成立全资子公司上海安翰医疗技术有限公司,是自主研发“磁控胶囊胃镜系统”并实现商业化的公司。

申万宏源研究报告指出,“我国是胃部疾病的高发地区,但是由于传统胃镜侵入的检查方式给患者带来较大痛苦,患者积极性不高,胶囊胃镜因为无痛无创的特性解决了这个难题。”

其实,安翰科技作为磁控胶囊胃镜系统的研发公司,在科创板上市期间面临着诸多争议。除产品的单一性和客户的高度集中性外,其在招股书和回复上交所问询中对于核心技术的专利纠纷和市场推广方面都还尚有保留。

今年5月初,安翰科技涉嫌侵犯专利权,被重庆金山科技(集团)有限公司(以下简称金山集团)及所属的重庆金山医疗器械有限公司联合诉至法庭,要求其停止侵权并赔偿5000万元经济损失。两家公司所诉被侵权专利包括“胶囊内镜”的实用新型专利等共计8个。

针对被诉一事,安翰科技5月16日发布声明,称金山集团声称拥有的8项专利申请时间均晚于公司产品注册检验定型及发售时间,并于5月28日正式提起反诉,指控金山集团恶意起诉是不正当竞争行为,目的是为了设置障碍,阻止其上市。

而且在2018年,安翰科技就曾在内镜医师年会上被举报虚假宣传。后经调查,其宣传资料确有使用“唯一”“第一”“机器人”等情况,被重庆渝北工商局及药监局查处。执法人员发现,该公司并未获得任何关于“机器人”的注册认证,产品不属于“机器人”范畴。

上交所在问询中也关注了这一问题,安翰科技在回复中未否认相关事实,只称因其主动整改,相关信用不良记录已被删除,自设立以来,未有违反有关工商行政管理法规的不良信用记录。此外,安翰科技还回复称,其不存在核心技术权属纠纷、招股书中不存在刻意夸大竞争优势的表述。

然而,争议不断的“胶囊胃镜”机器人也是安翰科技目前唯一产品,占其全部营收的95%以上。尽管安翰科技称,为避免产品单一风险正研发新产品及技术,但目前仍处于研发阶段,尚未形成收入。

原本就单一的产品还惹上专利的官司,以至于安翰科技两次主动要求中止科创板IPO审核。

一边专利侵权事件缠身,另一边又遭部分媒体、与自媒体人“炮火式”声讨,在此情形之下安翰科技最终选择了撤回科创板IPO申请。

11月25日,上海证券交易所官网显示,安翰科技科创板上市申请的审核状态变为终止。同日,安翰科技也在公司官网上披露了《关于主动撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的说明》,文件称:“相关诉讼涉及公司主营业务,诉讼周期较长,预计无法在审核时限内彻底解决上述诉讼事项。”

安翰科技董事长吉朋松在接受中国经济报道记者采访时表示:“上市只是企业发展的一个节点,不是企业发展的成败。上市虽然暂时放弃,但安翰科技拥抱资本市场的决心不会变。接下来要专注练好内功,提升产品的创新价值,持续保持技术的先进性,待诉讼事项解决后,再行筹划上市事宜。”

换个视角再看,安翰科技的风波,是舆论给这家科创企业出的一道意外考题,是考验科创板包容性和透明度的试金石,亦是对投资者甄别科技创新的重要一课。

战略意义激活科技创富

生物医药类企业由于投资周期长,研发投入成本大,风险大,高风险伴随高回报的特性使得其长久以来对资本市场存在极大渴望。

科创板的提出,对于那些亟需融资的公司以及渴望退出的投资人来说有着极大吸引力,为生物药企的融资提供了新的渠道。

华泰联合证券董事长江禹表示,设立科创板,很好解决了科技企业痛点,丰富了整个资本市场层次,也很好地给企业提供了一个多样化的上市选择。

注册制下的科创板,取消了直接定价,完全采用市场化的询价方式,把选择权交给市场。科创板的开启迈出了中国资本市场改革关键性的一步,它把过去上市公司追求利润为主的模式,引导成为何通过技术创新去建立更有壁垒的、更可持续发展的发展模式。真正的创新型高科技企业就能有机会获得更多来自社会各界的支持,通过不断研发投入获得可持续、健康地发展。

信中利资本集团联合执行总裁陈丹告诉健康界,在过去十年间,国内一批优秀的公司由于无法办法满足证监会要求,纷纷寻求到海外上市,造成了优质上市资源的流失。"科创板的设立非常具有战略意义,国内优秀的企业能够留到本土的资本市场,这是一个非常积极的事情。

知名媒体评论员毕舸指出,科创板公司正式上市交易,意味着真正的考验才刚刚开始。

科创板的重任,就在于要激活更多“科技创富”的市场参与度,不止于上市公司,更要围绕所有符合科创标准的企业所开展的技术创新、应用创新,通过金融创新所带来的推力,让更多创业者从一开始就以创新至上的前瞻思维来思考相关行业和企业的未来,不断冲击发展边界,赢得创新收益。如此,市场参与度空前提高,科创板的长远发展基石就此奠定。

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